来源：大资管视界
8月18日，上证指数一度站上3740点，日内涨超1%，刷新2015年8月21日以来的最高点，创近十年新高；创业板指劲升3%并站上2600点，年内涨幅超20%。
纵看整个沪指，今年是为数不多的上穿3700点的时刻。
图1：上证指数日K线图
上一次大牛市还是在2020-2021年，那一年是公募基金大发展的一年。
然而，基民也大都被套在了2021年。接下来，我们看看在2021年高位发行的基金，到目前回血的具体情况如何了？
Wind数据显示，未合并情况下，2021年全年有3353只基金成立，截至8月14日，还有1732只基金成立以来业绩为负，也就是有一半的基金没有回本。
一、高位发行的涨幅前十绩优基
从2021年成立以来到8月14日，涨幅前十的基金产品如下图2，其中涨幅最高的是华夏北交所创新中小企业精选两年定开，成立以来涨幅为133.59%。
图2：2021年成立以来到8月14日涨幅前十的基金
整体来看，2021年成立至今的涨幅前十基金里：
有3只北交所主题基；
有4只指数基金：标普信息科技、上海金ETF、金融科技ETF、纳指100；
有3只主动管理型基金：华商甄选回报A，不过，基金经理周海栋已经离职。
剩下两只值得关注：易方达先锋成长A、大成产业趋势A，均没有换基金经理。
在此前的文章从3600点到3600点，这10只基金涨的最猛！也有提到，从3600到3600点的2022年1月到今年8月份，涨幅最高的10只产品分别是：华夏北交所创新中小企业精选两年定开、金元顺安元启、中信保诚全球商品主题A、华商润丰A、华夏新锦绣A、华商元亨A、汇添富北交所创新、精选两年定开A、华泰柏瑞新金融地产A、万家宏观择时多策略A、万家北交所慧选两年定开A。
其中，也提到了北交所主题基以及绩优主动基，可见优秀的产品依然优秀。而亏本的产品，仿佛被基金公司放弃一般，任其净值自由下落。
二、广发基金未回本数量最多
上文提到，截至8月14日，还有1732只基金成立以来业绩为负收益，在这1732只产品里，还没有解套的基金公司管理的产品，广发基金旗下数量最多，还有91只没有解套。
下图是广发基金旗下在2021年发行的产品，成立至今业绩亏超40%的情况，有13只之多。
图3：2021年成立以来到8月14日广发基金旗下亏超40%的基金情况
亏损最高的是郑澄然管理的广发诚享C，成立以来收益为-55.22%，至今还是“4毛基”。
图4：广发诚享C成立以来业绩表现图
目前市场已经到3700点，越往上涨，风险越大，对于广发基金郑澄然来说，回本的希望越渺茫。
除郑澄然外，广发基金旗下的苏文杰，刘格菘等明星基金经理管理的产品仍然亏损-40%以上。
广发基金在2021年发行了140只产品，并不是业内发行产品数量最多的，而被套数量却是业内数量最多的，这与广发基金总经理王凡缺乏远见有很大的关系，具体表现为较弱的治理能力、自私的激励机制、较差的战略眼光错失被动机遇。
三、王凡治下广发基金的实力匹配不上“贪婪”
王凡于2020年12月11日正式接替林传辉担任广发基金总经理，截至2025年8月，其任职时长已近4年8个月。
加入广发基金前，曾在财政部、全国社保基金理事会、易方达基金工作，具备丰富的金融监管与资管经验。2018年9月起任广发基金副总经理，2020年12月升任总经理。现任广发基金党委书记、总经理，并兼任广发国际资产管理有限公司董事会主席。
在2022-2024年广发基金旗下全部公募基金产品累计给基民亏损了569亿元，90只基金跑输基准超过10%。
具体产品如郑澄然管理的“广发兴诚A”跑输基准50.5%，三年回报-58.43%；刘格菘管理的“广发创新升级”跑输47.43%，回报-49%。
广发基金过度依赖明星基金经理和热门赛道（如新能源）的策略在市场变化时显得脆弱。
四、广发基金扭曲的激励机制：基民亏损与管理层高分红并存
股权激励异化为“旱涝保收”：2020年员工持股平台（嘉裕元等五家）累计五年分红6.47亿元，总经理王凡个人分红1539万元。
分红与业绩脱钩：尽管旗下基金巨亏，持股平台分红仅与公司整体利润挂钩（如2024年员工分红0.85亿元），而非基金业绩表现，形成“基民亏钱、高管赚钱”的伦理冲突。
五、广发基金暴露的三大问题
“明星驱动模式”失效：依赖单一大牌基金经理押注赛道，在市场风格切换时缺乏灵活应对，反映投研体系平台化能力不足。
激励与责任错位：证监会“跑输基准需降薪”新规下，广发基金经理薪资或下调，但股权分红未与长期业绩绑定，削弱改革效果。
被动转型的局限性：2025年新增7家ETF交易商试图扩大被动产品线，但全年ETF新增规模仅437亿元，不足头部公司一半，渠道补救难掩主动权益短板。
通过以上分析，可以看到，梭哈单一基金产品，风险极大，有一半的概率被套，基民要做好资产配置。
广发基金在发行量不是最高，并且从3700到3700点，沪指都解套了，广发基金旗下竟然有高达91只产品没有解套，未回本基金数量业内最高，亏损40以上的竟有13只。
沪指十年新高本应是基金收复失地的良机，但广发基金2021年高位产品的大面积深套，暴露出其在赛道依赖、风控缺失、激励扭曲三重困境。尽管部分新产品抓住结构性行情，但历史“欠账”未消，基民信任修复仍需时间。
未来市场无法预测，但是，规避广发基金旗下产品能最大概率的让你回本。
本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。