专题：2025基金半年报：隐形重仓股浮现 锚定基本面成投资共识
8月28日晚间，西部证券披露2025年半年度报告，公司业绩呈现明显的“增利不增收”特征。
上半年，西部证券实现营业收入27.89亿元，同比下降16.23%。尽管营收承压，公司盈利能力显著提升，实现净利润7.85亿元，同比增长20.09%；基本每股收益0.1759元/股，同比增长20.31%。
其参股的西部利得基金上半年经营业绩则呈现出“增收不增利”的态势。2025年上半年，西部利得基金实现营业收入2.01亿元，较2024年同期的1.90亿元增长5.52%，显示出业务规模的稳步扩张。然而，净利润却出现下滑，2025年上半年净利润为0.28亿元，较2024年同期的0.29亿元下降3.09%。
这种营收与净利润走势分化的现象，可能反映出公司面临成本上升或业务结构变化的压力。虽然营业收入保持增长态势，但盈利能力的下滑值得关注，表明公司在经营效率或费用控制方面可能存在挑战。
值得注意的是，与2024年上半年净利润同比大幅下滑21.68%相比，2025年上半年净利润降幅已收窄至3.09%，显示出公司盈利能力的下滑趋势有所缓解。
从产品结构来看，数据显示，公司债券型基金规模达788.98亿元，在总规模中占据绝对主导地位；货币市场型基金规模为236.13亿元，流动性管理能力稳健；权益类产品中，混合型基金规模66.40亿元，股票型基金规模70.15亿元，产品线布局相对均衡。
投研团队建设方面，西部利得基金拥有29位基金经理，略高于行业平均的24.3人；基金经理平均任职年限4.97年，与行业平均水平相当；最大任职年限18.33年，投研团队经验丰富。
在管理效率上，人均管理资产40.22亿元，略低于行业平均的48.89亿元，人均管理产品数2.55只，管理效率与行业平均水平基本持平。
基金业绩表现显示，西部利得基金中长期投资能力稳步提升。公司近五年回报率达12.91%，显著超越沪深300指数同期-7.17%的表现；总回报73.22%，年化回报3.83%，均优于市场基准。
不过，短期业绩面临一定压力：今年以来回报率为4.67%，跑输沪深300指数9.61个百分点；近一年回报率9.88%，跑输同期沪深300指数27.31个百分点。
展望未来，西部利得基金凭借其固收业务优势和持续完善的产品布局，有望在行业竞争中保持特色化发展。随着资本市场改革深入推进，公司需要进一步优化业务结构，提升权益类资产的管理能力，以实现更高质量的发展。